What actually happenedĐiều đã thực sự xảy ra
Coca-Cola stayed above $35Coca-Cola giữ trên mức $35
The promises expired untouched. Nobody asked him to buy. He kept the full $7.5 million, and the $175 million he had set aside was free again.Các hợp đồng hết hạn mà không ai dùng tới. Không ai yêu cầu ông mua. Ông giữ trọn $7.5 triệu, và $175 triệu để sẵn được giải phóng.
The investors who paid him got nothing in return, exactly like paying for fire insurance in a year with no fire. They were not cheated; they bought protection and the risk never arrived.Những nhà đầu tư trả tiền cho ông không nhận lại gì, giống hệt như mua bảo hiểm cháy nổ trong một năm không có vụ cháy nào. Họ không bị lừa; họ mua sự bảo vệ và rủi ro đã không xảy ra.
The part people skip: he never got his cheaper shares. Coca-Cola kept climbing, so if he still wanted more he had to pay above $40 later. Being paid to wait only makes sense when you are content either way.Phần người ta hay bỏ qua: ông không mua được cổ phiếu giá rẻ như mong muốn. Coca-Cola tiếp tục tăng, nên nếu vẫn muốn mua thêm, về sau ông phải trả hơn $40. Được trả tiền để chờ chỉ hợp lý khi bạn hài lòng với cả hai kết cục.
The other outcomeKết cục còn lại
Coca-Cola falls below $35Coca-Cola rớt dưới $35
Say it had dropped to $32. The holders of those contracts would have used them, and Buffett would have had to buy five million shares at $35: $175 million, already set aside for exactly this.Giả sử giá rớt xuống $32. Người nắm hợp đồng sẽ thực hiện quyền, và Buffett phải mua 5 triệu cổ phiếu ở giá $35: $175 triệu, vốn đã để sẵn cho đúng tình huống này.
He keeps the $7.5 million regardless, so his real cost is $33.50 a share: below the $35 he said he would pay, and well below the $40 the stock cost on the day he made the promise.Dù thế nào ông vẫn giữ $7.5 triệu, nên giá vốn thực là $33.50 mỗi cổ phiếu: thấp hơn mức $35 ông hứa trả, và thấp hơn nhiều so với $40 vào ngày ông đưa ra lời hứa.
And the honest part: the shares would be worth $32 while they cost him $33.50, about $7.5 million underwater on paper. At $25 the gap would be far bigger. The premium softens a fall; it does not cancel one. He accepted that because he wanted to own Coca-Cola for decades, not because the trade could not lose.Và phần phải nói thẳng: khi đó cổ phiếu chỉ đáng $32 trong khi giá vốn của ông là $33.50, tức lỗ khoảng $7.5 triệu trên giấy. Nếu giá về $25, khoản lỗ còn lớn hơn nhiều. Khoản phí chỉ làm cú rơi nhẹ đi, chứ không xóa được nó. Ông chấp nhận vì muốn nắm giữ Coca-Cola hàng chục năm, chứ không phải vì giao dịch này không thể thua.
